一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.8剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么5％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么场。”李沐阳也称。

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