尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则T军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次MT将会重回上(s军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次hàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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