上市公司退市在A股(gǔ)早已不(bù)稀(xī)奇，但连(lián)带着(zhe)可转债一起(qǐ)退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市(shì)指标，公(gōng)司股票及其可转债被(bèi)终(zhōng)止上(shàng)市，搜特转债或成为(wèi)首只因正股退市而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市(shì)指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入(rù)退市整(zhěng)理期，引发投资者对(duì)可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受市(shì)场(chǎng)欢迎(yíng)。一个广为流传的(de)说(shuō)法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性(xìng)”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一(yī)直未出(chū)现因(yīn)正股退市而退市的情(qíng)况，也未(wèi)发生(shēng)过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历(lì)史或将被打(dǎ)破，可转债信(xìn)用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市后，依然(rán)可以执行赎回和回售等条款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营不善导致退市，财(cái)务状况并(bìng)不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可(kě)能(néng)性较大。而如果启(qǐ)动破产重整，公(gōng)司发行的可转债划归为普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了。事实(shí)上，可(kě)转债退(tuì)市并非完全出乎意料(liào)，早已在(zài)相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被终止上市(shì)的，其发行的可转债及其他(tā)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)种应(yīng)当终止上(shàng)市。过去A股退市(shì)难、退市少(shǎo)，成(chéng)就了可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退(tuì)市、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册制改革的持续推进，市(shì)一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋场优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常(cháng)态化退市机(jī)制(zhì)正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟(gēn)着出清，违约风险随之(zhī)上升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市(shì)场在发展，生态(tài)在改变，投资(zī)者没有(yǒu)理由一成不变，是(shì)时候重塑对(duì)可转债的认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债(zhài)券时，要理性评(píng)估正股(gǔ)基本面、成(chéng)长性、估值(zhí)水平以及发债公司偿债能(néng)力(lì)等(děng)，防范债券退市、违约风险；在(zài)取(qǔ)舍标(biāo)的(de)时，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现压(yā)缩的标的。并(bìng)密切(qiè)关注可转债市场风格变(biàn)化(huà)，及(jí)时调(diào)整配置比(bǐ)例和(hé)结构，学(xué)会在(zài)市(shì)场波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债的退市(shì)处理(lǐ)还有不少空白和(hé)盲点(diǎn)，监管部门(mén)应尽快打齐补丁，给予市(shì)场明(míng)确(què)预(yù)期(qī)。比如，可(kě)进(jìn)一步明确可转债在退市后是否仍存(cún)在(zài)交易可能、是否还拥有转股功能(néng)等(děng)。同时，应加强对可转债的风险防控，强化发(fā)行前的信(xìn)用(yòng)评级，对(duì)于信用(yòng)资质较(jiào)弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相关要求，适当提(tí)升准(zhǔn)入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制(zhì)下一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了(le)，一(yī)些规则制度上的短板不能视而(ér)不见了。各市场参(cān)与主体还需顺时应势，调(diào)整(zhěng)包括(kuò)可转债在(zài)内(nèi)的(de)投资方法(fǎ)，完善配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋