个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为(wèi)大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都是(shì)投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到(dào)的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的(de)，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而(ér)更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结(jié)果来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个(gè)人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了(le)自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来(lái)的(de)生(shēng)活(huó)质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在(zài)日(rì)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的(de)。

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